步峨眉山之后，普陀山、九华山、五台山这三大佛教名山正在积极筹备上市。而庐山旅游发展股份有限公司(以下简称“庐山旅游”)的首发上市也进入了实质性阶段。

　　“从经济效益的角度看，景区上市获益良多。但必须摆脱门票依赖，提升非门票资产的规模和盈利能力。”国泰君安证券分析师许娟娟提出。

　　CPI、开发成本、舆论压力这三大制约的逐一释放，将导致未来景区门票的进一步提价。

　　九华山旅游IPO“三叩关”

　　庐山旅游今年无望

　　据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，安徽九华山旅游发展股份有限公司(以下简称“九华山旅游”)出现在新增初审企业名单中。

　　这是九华山旅游第三次冲击IPO，此前分别于2004年和2009年遭遇“滑铁卢”。

　　其2009年公布的招股说明书显示，九华山旅游的客运业务中，景区内游客运输车票与景区门票捆绑销售，并由九华山管委会以门票内包含的方式收取，再由管委会与公司进行结算。

　　安信证券助理行业分析师董云翔对本报分析，这个收费项目存在两方面问题，一是公司与管委会之间存在关联交易；二是涉嫌把景区门票收入作为上市公司收入，这不符合上市规定。当时发审委认为该申请人的部分收入存在搭售嫌疑，报告期内该部分的收入合法性存疑。

　　2012年2月16日，人民银行、发改委、旅游局、银监会等七部委联合发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，明确表示将鼓励并支持有实力的旅游企业通过资本运作方式融资或上市。

　　“政策利好，当地政府支持，九华山旅游此番冲击IPO成功可能性较大。”董云翔认为。

　　而庐山旅游的上市却显得遥遥无期。去年四月，庐山旅游总经理崔峰曾向媒体表示，庐山旅游已经正式启动上市程序，计划发行3000万股，募集资金5亿元，最快有望在年底取得上市资格。今年四月，庐山旅游再度宣言，“做好各项筹备工作，确保今年成功上市。”

　　然而，经本报记者多方查找，至今未见其发布的招股说明书。

　　“庐山旅游的招股书尚未递交证监会。证监会收到招股书后，至少还需要三到六个月的审核期。”董云翔预计，庐山旅游上市今年无望。

　　“景区上市要经过环保部、住建部等多个政府部门的协调审批。庐山旅游招股书迟迟未递交，应该是在这个复杂的审批过程中出现了问题。”

　　不断抬高的上市门槛

　　自然景区纷纷争相上市，旅游经济管理专家、前国家旅游局规划发展司司长魏小安认为，这是推动景区及地方经济发展的良策。

　　他告诉本报记者，对于景区资源丰富、国家级风景名胜区分布密集的省市而言，旅游业的支柱产业地位日益凸显。为推动旅游业进一步发展，部分地区采用了上市公司经营的模式，并取得了良好的效果。目前景区类上市公司包括峨眉山、黄山、张家界、桂林、丽江等。

　　“景区上市不仅可以利用资本市场解决景区发展资金匮乏的问题，而且上市公司本身就是一块金字招牌，无形之中为景区做了广告。”许娟娟指出。

　　但她同时通过本报提醒，景区欲成功上市，必须摆脱门票依赖，提升非门票资产的规模和盈利能力。

　　2007 年出台的《国家级风景名胜区综合整治验收考核标准》规定，门票收入，这一各大景区的最大收入来源将不计入上市企业收入。景区上市的门槛提高了。

　　“公司对景区只有40年左右的经营权，门票收入来自国家对景区经营的授权，国家一次授权后，若门票业务上市，则相当于景区经营权被分割并交易，因此门票资源目前无法上市，景区类公司若剔除门票业务，可上市部分的资产规模较小。”许娟娟分析，九华山旅游二次上市折戟，也是这一原因导致。

　　“资本市场敏感，社会舆论压力更大。每逢新股发行，都有圈钱的嫌疑，而作为佛教名山，又涉及到人们对宗教纯洁性被资本市场玷辱的担忧，来自社会公众、宗教、行业专家的反对声音十分强烈。”

　　据本报记者了解，峨眉山上市之时，由于其主动与佛教撇清关系，受到的阻力较小，从而于1997年在深圳主板成功挂牌上市。时至今日，另外三大佛教名山所受阻力却大得多。

　　CPI回落

　　自然景区门票仍将提价

　　国泰君安证券宏观组为本报提供的数据显示，预计2012 年5月至12月，我国CPI位于2.6—3.2之间，并逐月回落。

　　“CPI回落，将不再制约景区提价。”许娟娟告诉本报，“我们认为舆论压力难抵提价对景区带来的经济效益，预计未来3至5年，我国自然景区门票仍将上涨。”

　　据本报了解，2007年，国家发改委发文治理门票涨价，对已列入政府定价、政府指导价的游览参观点限频限幅。景区经营成本、群众消费水平及CPI为提价审批的主要考虑因素。

　　该规定出台后，很多景区于2008年前后作出第一次调价。2011年底已进入上次调价后的解禁期，但由于CPI压力，这些景区尚未提价。

　　“事实上，门票提价，景区客流并未受到影响。”魏小安指出，当前景区门票价格制定的考虑因素主要包括景区投入成本、景区级别、新增旅游项目、控制游客数量保护景区环境等。相同级别的景区门票价格相对集中，且存在景区提价后的羊群效应，提价引起的分流效应小。

　　本报记者从地方旅游局获得的一组统计数据也说明了这一点，2005年4月16日，张家界武陵园风景区票价从158元上调至245元，当日共有3584人购买门票，高于去年水平；2005年6月，黄山风景名胜区票价由原来的130元上调至200元，涨价后客流量比去年同期增加了18.9%。

　　“国家发改委有必要依据门票经营主体的盈利现状、民众消费能力(门票绝对价格)细化景区提价的频度和幅度，使公共自然资源得到更好地分配使用。”魏小安建议，可通过中央政府加大景区投入和改变自然景区经营模式的方式来解决门票无限制提价趋势。

　　“社会资本参与旅游业发展应得到鼓励，积极引导民间资本、 产业基金等多元化资金支持旅游业发展，包括有实力的旅游企业通过资本运作方式融资或上市等。”(来源：中国经济时报)