在ST东航(600115，前收盘价5.33元)与*ST上航(600591，前收盘价5.92元)双双发布停牌公告后，关于两者整合路径的猜想仍在继续。昨(9)日，《每日经济新闻》记者从上海航空股份有限公司(Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”)有关人士处了解到，6月8日，中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”)、上航已就重组事宜召开协商会，中国东方航空集团公司(China Eastern Air Holding Co.，简称“东航集团”)总经理刘绍勇任“重组领导小组”组长，上航或将成为东航集团全资子公司；另一种可能，则是由ST东航直接吸收合并*ST上航。同时，上航已决定对上货航增资1.1亿元，这被认为可能为今后两公司名下各子公司的整合打下坚实的基础。

　　可以预见的是，两公司整合后，将在上海市场占据超过50%的市场份额，“我们是乐观其成，希望东航和上航整合成功。”春秋航空有限公司(Spring Airlines Company Limited，简称“春秋航空”)新闻发言人张武安以此表示。

　　两条整合主线

　　“上航将成为东航在上海的全资子公司。”昨日，上航一名管理人士向记者透露，“现在两家公司的重组领导小组已经成立，一种方案是先由东航集团控股上航，同时，上海国资委还将入股东航集团，以保留一定的话语权，毕竟，新公司是要为明年的上海世博会和建设上海航空枢纽港服务的，上海也必须要有一家强势的航空公司支撑。”

　　“这是大方向，但是具体的操作方案仍旧存在疑问，可能会由东航集团拿出现金，收购上航的资产，也有观点提出，可以同时按照现在两只股票的价格，以大约1股上航换1.3股东航的形式换股，现在仍在商议中。”该上航管理人士称。

　　中信建投分析师李磊则认为，政府可能会选择继续向东航集团注资。直接向东航集团注资的好处是，政府不会因此继续增加所持有的东航上市公司股权比例，“先前的20亿元，再加上这次可能得到的注资，显然东航将在集团层面上收购上航，东航上市公司目前不会持有上航的股权。”李磊分析。

　　根据上述上航管理人士的说法，东航集团在对上航进行收购时，也将获得来自上海国资委的资金支持。目前，上海国资委通过旗下多家公司间接持有上航的股权，而东航、上航两家公司旗下仍有不少子公司面临着亏损的状态。上航董事会已于昨日决定，对上货航增资1.1亿元，用于补充上货航资本金。增资完成后，上货航的注册资本将由原先的4.64亿元，增加到6.64亿元。上航目前持有上货航55%股权。

　　“重组在短时间不会实现，将要出台的会是一揽子计划。首先要考虑的，是先完成股东层面的股权转让，随后，再考虑各个子分公司之间的深度合作。包括航线规划、运力调整等在内的这些整合，应该都会在股权转让完成后，于市场回暖之时展开。”李磊说。

　　不过，更多的悬疑仍有待解决。之前，任期尚未满的上航总经理范鸿喜已经因年届退休而离职，迟迟没有安排新任总经理，也被认为是为在两公司整合之后的人事安排做铺垫。

　　新航否认重启谈判

　　东航新闻发言人刘江波所提及的“进一步降低资产负债率的计划安排”，让缠绵不绝的“东新恋”重新回到人们的视线。有分析人士认为，东航可能会继续考虑引进新航作为战略投资者。新加坡内阁资政李光耀也在6月8日举行的国际航空运输协会年会上指出，东航与新航可能会在近期重启谈判。

　　记者昨日了解到，东航集团总经理刘绍勇曾于6月4日前往新加坡，并和新航总裁周俊成见面。周俊成昨日则对外表示，新航目前不会重启与东航的谈判，而是专注于处理当下业务，但周俊成同时也表示，新航对中国等增长市场一直保有兴趣。新航中国区人士昨日也向《每日经济新闻》记者表示：“在之前的谈判过后，现在这件事情已经告一段落，目前也没有听说有重启合作的意向。”

　　业内普遍认为，东航目前在上海市场占有约38%的市场份额，上航的份额则在约18%，两公司合并后，预计将占据超过50%的市场份额，有观点认为，强势的“新东航”将可能挤占民营航空的生存空间。“这也是不可避免的，我们准备迎接这种更大的竞争。”春秋航空新闻发言人张武安昨日告诉记者：“我们乐观其成，希望东航和上航的整合成功。”