广州白云国际机场(简称“白云机场”)昨天(10日)公布了2008年报，继上海机场刚刚公布净利润大降49%后，白云机场却以34.61%的净利润涨幅笑傲机场股。在去年金融海啸袭击下航空业普遍伤痕累累的情况下，与航空公司唇齿相依的白云机场怎会业绩逆市大涨？

　　新注资产推动业绩 高管加薪58万元

　　白云机场年报显示2008年公司实现营业收入304970万元，比上年增长13.65%，公司实现利润总额70479万元，比上年增长了17.74%；实现归属母公司净利润48577万元，比上年增长34.61%。

　　对此白云机场年报解释称，业绩增长“主要是因为公司业务自然增长及2007年底完成非公开发行后飞行区相关资产注入公司等原因所致。”

　　2007年12月白云机场通过定向增发收购新白云机场飞行区资产完成后，由于公司拥有新白云机场主要的航空性资产，故于2008年1月1日起重新划分航空主营业务收入，这次划分后，上市公司白云机场将很多原归入母公司的收入纳入旗下。

　　不过，就在航空公司经历行业冷冬而纷纷降薪节支时，白云机场却逆市加薪，尽管白云机场业绩同比增长。全年业绩受累于航油套保亏损，东航早先就对外宣布全员降薪以降低成本应付经营亏损，中高层管理人员的薪酬最大降幅为30%，减少员工奖金。

　　与大部分航空公司勒紧裤腰带过日子不同，白云机场不忘涨工资犒劳自己。年报显示，2008年白云机场14位高管薪酬合计687.27万元，同比增加58.19万元，增幅为9.25%。除4位独立董事未涨工资外，其余10位管理层的薪酬都有上涨。其中，总经理张克俭和党委书记陈凤起的年薪均高达75.73万元，比上年增加了6.89万元，而蔡朝林、韩兆起等6位副总经理以及监事会主席陈汝贞的年薪也一致地从61.96万元增至68.15万元，职工监事王黎军则从2007年的36.08万元增至37.16万元。

　　然而已出年报的上海机场的高管薪酬也未能比肩白云机场。2008年上海机场15位高管薪酬合计为644.7万元，其中董事长最高薪酬为72.7万元，而副总经理中薪酬最高的也才65.5万元，都无法与白云机场相提并论。

　　应收账款增长近3亿

　　不出所料的是去年沸沸扬扬了一阵的“航空公司欠机场费用”的事件，被认为是航空公司和机场这对兄弟首次因为欠费反目，这也在白云机场的年报里有了体现，公司应收账款由679050446.42元增加到961883320.84元，较期初余额增282832874.42元，增幅为41.65%，但有分析指出航空公司的欠款一般不会成为坏账，随着航空公司财务状况的改善，欠白云机场的钱早晚还是会还上的。

　　因此白云机场最大的困扰并不在此，而是宏观经济的改善带来的吞吐量的提升。

　　去年的数据显示，白云机场各项业务量增速全面回落，但考虑到白云机场的旅客以境内为主，去年国际客运量的下滑对白云机场的影响要远小于那些更为外向型的机场，就像它的同城兄弟南方航空一样，白云机场可谓逃过了国际金融海啸的一劫，这也是其较上海机场更幸运的地方。

　　占据国内三大枢纽之一的优势地利位置一直是白云机场得天独厚的优势，然而这个优势却在渐渐受到威胁。面对日益激烈的区域竞争，白云机场的航空枢纽地位可能被弱化。在包括港澳等在内的珠江三角洲，有白云机场、深圳宝安国际机场、珠海三灶机场、香港赤鱲角国际机场、澳门国际机场等在内的机场5个。就省内范围而言，深圳机场对广深周边的地区有较强的分流作用；就国际航线而言，随着港深、港省之间不断融合，陆路交通便捷度的提高，香港作为国际航空枢纽的地位会得到进一步的提升，而广州白云机场的航空枢纽地位会逐渐被削弱。有分析人士认为，长期来看，我国将形成以北京、上海、香港为主的三大国际航空枢纽。

　　非航收入待提高

　　构成机场收入主要有两大部分：航空性收入和非航空性收入。以国际大型机场如法兰克福机场、戴高乐机场的最新调研数据看，两者比率基本一致，非航收入甚至略高。而白云机场的非航收入对利润的贡献额及单位旅客商业收入均远低于国际同行，受制于经济下滑、旅客周转量放缓、白云机场的先天设计等因素影响，非航业务的突破还需时日。

　　2008年白云机场营业收入30.5亿，同比增长13.65%，其中航空性主业(包括起降服务费、安检费、机场建设费等)同比增幅18.5%，远高于白云机场飞机起降架次与旅客吞吐量的增幅，而非航收入增幅为8.0%。这主要是由于白云机场于2007年底实施飞行区等相关资产注入。具体来看，由于新的机场收费政策的实施，虽然2008年新收购跑道资产，但公司航班起降报务收入同比仅增长了3.2%，而旅客综合服务收入同比增幅达到38.5%(远超过白云机场旅客吞吐量8.0%的增幅)，同时，安全检查服务收入亦大幅增长了78.0%，占营业收入的比重由上年的2.6%提高至4.1%。

　　2009年对于白云机场股东最好的消息莫过于机场完成扩建和联邦快递公司(FedEx)的入驻了。根据公司建设规划，总投资21个亿的中心货站和东西三指廊将分别在09年6月和9月建成，这将基本满足白云机场未来几年的发展需求，同时FedEx亚太转运中心将极大提升白云机场在珠三角及亚太地区的航空物流辐射能力和货运竞争力。